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日本和伊朗篮球比分:360私有化:抵押總部大樓 總裁減持超5億美元

篮球比分预测 www.erhga.com 作者/整理:消息 來源:互聯網 2016-01-16

360私有化價格是77美元,總股本為12894萬,以此計算360估值為99.28億美元。

360私有化:抵押總部大樓 總裁減持超5億美元

 

  騰訊科技 雷建平 1月15日報道

  360私有化進程在持續推進。騰訊科技日前獲得的一份SEC文件顯示,360已完成94億美元的私有化最終協議,并獲得招行等銀行牽頭為360私有化交易提供的34億美元債務融資。

  不過,360獲得這些債務融資并非沒有代價。資料顯示,360是用公司資產負債表進行借款,其中,360位于北京酒仙橋的總部大樓及360的部分股票已被360公司作為資產進行抵押。

  

360私有化:抵押總部大樓 總裁減持超5億美元

 

  360公司私有化前后公司股權結構(圖片來自SEC文件)

  SEC文件還披露,360私有化過程中,360董事長周鴻祎(微博)股份從17.3%提升到22.3%,股份增加5個百分點,360總裁齊向東股份則由8.1%下降到2.2%,股份下降5.9個百分點。

  360私有化的價格是77美元,總股本為12,894萬,以此計算360估值為99.28億美元。齊向東持股下降5.9個百分點,這意味著齊向東從360直接套現的金額達到5.85億美元。

  齊向東為何會大舉減持360股份?此前,騰訊科技曾獨家爆料,360擬將旗下企業安全業務進行MBO(管理層收購),主導360企業安全業務MBO的是360總裁齊向東。

  360企業安全業務MBO價格為3到5億美元,當時分析人士就認為,齊向東大筆減持360股份背后,很大一部分費用可能用于支付360企業安全業務MBO所需要的資金問題。

  360達成私有化協議后股權曝光

  參與交易的投資者包括中信國安、中國平安、紅杉資本中國、泰康人壽和陽光保險等。中信國安日前已發布公告,證實投資4億美元,占本次360私有化現金總對價的4.6%。

  中信國安持股低于周鴻祎、天津欣新盛股權投資合伙企業 (有限合伙)、天津信心奇緣股權投資合伙企業(有限合伙),為私有化后360的第四大股東。

  天津欣新盛股權投資合伙企業 (有限合伙)持股達11.4%,天津信心奇緣股權投資合伙企業(有限合伙)持股達6.2%,分別為股權轉換后360的第二、第三大股東。

  據騰訊科技此前了解,360此次私有化交易中,股權融資規模為45-55億美元,其中約15億美元來自于核心管理層和公司員工共同募集的基金,核心管理層擔任該基金的GP。

  此外,360完成私有化后,在與公司重組方案相協調的前提下,將新增發一個約15%的期權激勵并授予核心管理團隊,其中80%給公司董事長周鴻祎,20%給其他核心管理團隊。

  推測認為,這是周鴻祎持股從17.3%提升到22.3%的原因。天津欣新盛股權投資合伙企業 (有限合伙)、天津信心奇緣股權投資合伙企業(有限合伙)則是360管理層和員工的基金機構。

  

360私有化:抵押總部大樓 總裁減持超5億美元

 

  360公司私有化前后公司股權結構(圖片來自SEC文件)

  股權轉化后,北京紅杉懿遠股權投資中心 (有限合伙) 、金磚絲路 (深圳) 股權投資合伙企業 (有限合伙)分別持股為4%,為360并列第五大股東。

  股權轉化后,深圳市平安置業投資有限公司、陽光人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險股份有限公司分別持股3.7%,為360并列第六大股東。

  股權轉化后,寧波博睿維森股權投資合伙企業 (有限合伙)、江蘇華泰瑞聯并購基金 (有限合伙)、新華資本國際管理有限公司分別持股2.3%,為360并列第七大股東。

  360股權轉讓后,齊向東持股僅2.2%,已不在360前十大股東行列。網上曾傳聞周鴻祎和齊向東不和,醞釀分家。不過,此前齊向東曾對騰訊科技表示:“這個就不透露了。”

  參加360私有化企業還包括上?;閃旆曬扇ㄍ蹲屎匣鍥笠?有限合伙),轉化后持股2.1%;招商財富資產管理有限公司,轉化后持股1.7%,華融瑞澤投資管理有限公司等眾多企業。

  360手機業務營收或將并入報表

  SEC文件顯示,360預測2015年、2016年、2017年、2018年營收分別為18.1億美元、36.3億美元、48.2億美元、62.55億美元,營收增長率分別為29.9%、101%、32.7%、29.8%。

  360預測2015年、2016年、2017年、2018年毛利分別為14.37億美元、20.89億美元、27.26億美元、35.87億美元,毛利率分別為79.6%、57.5%、56.6%、57.3%。

  

360私有化:抵押總部大樓 總裁減持超5億美元

 

  360預測2015年、2016年、2017年、2018年凈利分別為4.4億美元、4.9億美元、7.6億美元、11億美元,凈利增長率分別為29.1%、11.1%、54.7%、45.1%。

  按照94億美元私有化價格,360對應PE分別為21x、19x、12.3x、8.4x,考慮退出時間在2018年退出時間,以及按照市場30x左右的當年PE水平,大約有2-3倍的增值空間。

  360預測中2016年明顯現象是營收增長很快,但凈利增長減緩。分析認為,360在2016年增速預計是裝入手機資產,包括企業安全服務、智能手機、硬件增值服務在內的新增貢獻。

  2015年9月,360宣布與酷派集團達成協議,酷派集團持有的奇酷科技股份由50.5%降至25%,而360所持奇酷科技股份有49.5%增加到75%。奇酷至此符合360合并報表條件。

  不過,智能手機最大特點是營收很大,但凈利潤很少,甚至大幅虧損,尤其是智能手機市場處于滯漲狀態,這就導致360在2016年出現營收大幅增長,但凈利潤率下降的情況。

  為何360利潤在2017年、2018年兩年大幅改善,原因在于,這是360投資人退出的時間點。

  知情人士透露,360極有可能會選擇借殼上市的方式,這一方案通過對投資的結構設計,優化投資人的流動性;也在最大程度的縮減了公司在退市及下市狀態的時間,避免較長時間內公司無法利用資本市場融資擴張的狀態。不過,360方案對投資人投資的時間要求很長。

  按照計劃,在360私有化階段,投資人的出資以一定的比例分別注入境內主體SPV1及SPV2,便于爭取未來SPV2上的投資人股票鎖定期減少至1年。

  360架構中SPV1規定上市后股份需鎖定3年,SPV2鎖定期1年,周鴻祎與齊向東的股權都在SPV2。但投資人過1年鎖定期可以套現后,還須先還30億由投資人背負的下市貸款。

  有分析人士對騰訊科技表示,在投資時間過長的情況下,360這樣的財務設計是想在投資人退出時盡可能提升投資人投資回報率,以使眾多的投資機構能獲得想對理想的投資回報。